【研究报告内容摘要】
投资建议:
12月居民和企业一般贷款均稳中有升,中长贷占比保持高位;高基数下非标少减,叠加年末贷款核销加速,共同支撑社融表现稳健,整体基本符合预期。全年总体来看,逆周期调控助力贷款量增结构改善,非标缓释社融增速平稳,企业流动性环境有所改善,但融资需求仍需结合经济数据综合判断。银行整体基本面稳健,目前已有6家上市银行披露年报业绩快报,整体业绩增速同比上行、但环比前三季度小幅回落,规模增速稳健下,主要受宽流动性、利率并轨以及引导降实体经济融资成本导致息差收敛影响。目前行业p/b为0.84,仍处历史低位,业绩确定性和高股息率对估值形成支撑,低估值且基本面良好的标的仍存在相对收益空间,关注板块长期确定性价值,我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行。
本周重点事件:
1月16日,央行公布2019年12月金融和社融数据:12月新增人民币贷款1.14万亿,人民币存款增加5995亿,新增社融2.1万亿,余额增速10.7%,m2增速8.7%。2019年全年新增人民币贷款16.81万亿,人民币存款增加15.36万亿,新增社融25.58万亿。
板块数据跟踪:
本周a股银行板块下跌1.81%,同期沪深300指数下跌0.20%,板块跑输沪深300指数1.61个百分点。按中信行业分类,银行业在一级行业板块表现排名24/29。个股中,杭州银行(+0.00%)、北京银行(-0.53%)在板块中表现居前。
公开市场操作:本周央行开展14d逆回购操作8,000亿。此外,央行票据互换3个月到期60亿,mlf投放3,000亿。 shibor:本周短期shibor上行。隔夜shibor上升64.08bps至2.4130%,7天shibor上升12.10bps至2.6080%,1个月shibor上升18.50bps至2.8040%。
风险提示:1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。2)政策调控力度超预期。3)市场下跌系统性风险。4)部分公司经营风险。

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