【研究报告内容摘要】
期现及利润:本周上海螺纹现货较上周持平,热卷现货涨40元,螺纹毛利跌97元,热卷毛利跌62元。
供应端:全国钢厂高炉开工率为70.72%,环比变化+0.28%,同比变化-0.41%;全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为86.84%,环比变化+0.47%,同比变化+0.71%。电炉开工率72.99%,较上周+2.23%。五大品类钢材产量螺纹增3.16万吨,热卷增6.61万吨,冷轧增4.11万吨,线材增1.96万吨,中厚板减0.18万吨。
需求端:本周五大品类钢材消费1125万吨,螺纹表观消费413.58万吨(环比-32.10万吨,同比+54.46万吨);热轧表观消费330.23万吨(环比-0.91万吨,同比+9.75万吨);线材表观消费165.15万吨(环比-20.44万吨,同比+15.99万吨);中厚板表观消费139.15万吨(环比-4.68万吨,同比+10.44万吨);冷轧表观消费77.29万吨(环比+3.07万吨,同比+1.20万吨)。
本周观点:
①本周长弱板强,建材淡季特性显现。6月份以来随着降雨量增加,长材消费回落,但三大板材的消费量较为稳定,在汽车家电的改善下冷轧消费有所回暖;建材方面,天津螺纹价格比上海高100元/吨,目前6月南方建材成交量较5月份下降11%;北方建材成交量较5月份增长2.7%,北方消费显支撑。
②需求环比回落是淡季正常特征,同比或持续高于往年。我们认为大方向上“稳地产”+“强基建”的组合将有效支撑今年建材需求。库存压力在,但已经较大幅度缓解;供应压力也在,但却接近天花板;需求淡季回落,甚至于环比较大幅度的回落风险也在,但要正确认识这种新的回落特征,一方面在雄安新区的带动下,今年淡季需求或强于往年,另一方面,今年需求斜率是最为陡峭的一年,从这种意义上讲,即便出现淡季快速回落也是正常现象,预计在三季度旺季来临后,需求又将强势回归。
③总体看来,从利润角度,二季度螺纹企业将有修复,普材重点关注螺纹企业,低估值高分红钢企的估值或有所修复,建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
④从高质量发展和进口替代角度,重点选取中高端特钢标的,我们正处于中高端特钢腾飞的起点上,我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低,仍需部分进口。在我国提质增效,鼓励发展高端制造业,解决“卡脖子”材料的背景下,参考国外发达国家的发展历程,我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点,具有成长性,特钢板块需长期重点关注,首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料,关注st抚钢、久立特材、钢研高纳等。

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